智沪深：《基金攻略》沪深300VS沪深500，谁是最强宽基指数？

周三，我给大家简单介绍了中证500这个宽基指数。 相信大家对中证500已经有了比较基本的了解。一个比较，详细解释为什么和中证500相比，我建议大家选择上证50和沪深300作为长期定投的持有标的。

上证50与沪深300比较相似，两者也有很多重合的权重股。 上证50更像是一个将新经济和传统周期一分为二的指数。 领域相对更集中在白酒、银行、保险、医药四个方向。 整体来看，沪深300中消费金融占比较小，而高端制造风格更为明显，所涉及领域的权重分布更为均匀和广泛，如芯片、计算机等。 至于中证500，在关注高端制造和周期方向的同时，由于权重股与上证50、沪深300基本不重合，领域偏向不同，补充了医疗器械和设备这两者相对欠缺。 服务、生物制品、建材等

那么让我们比较一下中证500和沪深300，哪个更好呢？

从成绩来看智沪深，中证500的表现明显落后。 由于2015年之前的经济环境，政策方向，和最近六年的差距比较大，我们从2014年7月开始计算，经历了2015年成长牛市，2016年价值牛市，2017年熊市2018年的行情和近两年的成长牛市，我们把图表放在文稿里，大家可以参考一下。 这里为了比较方便，我还把代表成长方向的创业板50的表现也包括进去了。

图一：中证500、上证50、沪深300、创业板50的历史表现

我们可以清楚地看到，由于2015年股市大跌，2016年初基本所有指数都回到了初始位置。在经历了一轮价值牛市和一轮成长牛市之后，上证50、沪深300、创业板50都达到了基本相同的位置。 也就是说，如果这三个指数持有这么多年，其实涨幅基本一致，其中上证50和沪深300涨幅高达142%，创业板50略高，增长了 153%。

其中，上证50和沪深300波动较小，基本一路上涨到现在的位置，体验还不错。 创业板50虽然在2016年至2018年的三年间出现了大幅下滑，但2019年至2020年的超高增速使其迅速恢复到与上证50、沪深300相同的增长水平。只有中证500一直在兜圈子。 牛市涨的少，熊市跌的多。 历年涨幅仅65%，2016年年中仍处于指数水平。

因此，即使单从业绩来看，中证500也不是一个好的投资标的。 那么中证500落后于其他主要主流指数的原因是什么？

虽然从表面上看，我们可以将原因归结为中证500的长期ROE中心在8%左右，而上证50和沪深300的长期ROE中心在11%左右。 差距。

我们认为，造成这种情况的核心原因在于中证500的编制方法。我们周三告诉大家，中证500的编制方法虽然考虑了流动性因素，但一般不包括市值排名前300的上市公司根据他们的市值，然后选择剩余的上市公司。 市值500强上市公司。

这导致了一个问题。 该指数不以绝对大市值作为筛选标准，而是以中等市值作为筛选标准。 比如一只十年潜力十倍的股票在上涨，当其市值达到中证500标准时，将其纳入指数，对指数有利。 但是当它真的一路走下去的时候，也会因为市值继续上涨而被中证500淘汰，然后因为市值超标，被纳入沪深300。一方面，如果十年十倍潜力股确实表现好，将继续推动沪深300的上涨，但如果十年十倍潜力股表现不佳，它最终会被拒绝，如果被证伪，那么随着市值下降，它会再次离开沪深300，进入中证500指数。

这种筛选机制的最终结果是，中证500虽然会被纳入大牛股，但只是大牛股上涨的短暂时期。 中证500还将纳入垃圾股，任何进入沪深300但被市场造假的上市公司也将回归中证500指数。 既然大牛股留不住，垃圾股也会被接受，所以指数很长一段时间不会上涨是可以预见的。

比如我们提到的阳光电源，这只新能源大牛股在经历了去年下半年的大涨后，今年年中在指数调整中被剔出中证500指数，并被纳入沪深500指数。和深300。那么如果是10年10倍的股票，对中证500是没有什么正面影响的。但是如果它的逻辑被证伪，它还是会回到中证500指数，对中证500有负面影响在中证500上。

这样的例子很多。 我们统计了近五年指数调整中退出沪深500进入沪深300的个股涨幅。 这些优质股在调整后的六个月内平均涨幅为15.87%。 如果从调整到现在计算，平均涨幅高达132.17%。

个股的话，比如智飞生物，这只疫苗大牛股在2016年12月被纳入中证500，由于业绩突出，只在指数停留了一年智沪深，就在2016年12月被纳入指数。 2017年12月，中证500指数被剔除并纳入沪深300指数。 中证500指数期间，这只股票上涨了59.45%，涨幅相当高。 但在纳入沪深300之后，又涨了513%。 智飞生物等经历过的个股不在少数。 比如脱离中证500进入沪深300的重庆啤酒，涨幅达993%。 牧原股份涨1100%，山西汾酒涨851%等。

那么业绩被造假的个股业绩如何呢？ 我们还统计了近五年指数调整中退出沪深300并进入沪深500的个股涨幅。 这些逻辑被证伪的股票在调整后六个月的平均增长率为-0.91%。 如果从调整到现在计算，平均涨幅只有6.44%，业绩差距明显比之前差了很多。

但好在中证500也会在市值低于标准时剔除一些基本面特别差的个股，一些基本面一般的个股仍会留在中证500指数中，但基本会跟风。 随着大盘的上涨，还是会有一些涨幅的，所以一般来说，这些从沪深300进入沪深500的个股，并没有贡献很大的下行压力，但同样，这些基本面一般的个股，也没有贡献很大的下行压力一个非常大的上升势头。

综上所述，由于中证500的编制方法是以市值作为判断标准，真正优秀的公司总会被剔除进入沪深300，而业务逻辑被造假的公司总会被剔除。中证300，然后进入中证500。 中证500的编制方式使其成为优质公司的短暂停留地和普通公司的集中地。 这是中证500含金量不足，长期上涨的重要原因。 诚然，随着A股平均水平的提高，中证500会一直上涨，但真正优质公司的成长收益最终会进入沪深300。这也是我们推荐大家持有的重要原因。中证300代替中证500很长时间了。