合赢在线：浮动利润超5亿元，美的集团拿下近15亿“低价”遍地开花。 和康新能是否有必要加大募资力度？

合康新能源（.SZ）认为，“展望未来，宏观经济的稳定增长将带动电力需求的增加。”

或与其上述意见相关，近日，和康新能披露了《2023年度向特定对象发行A股票计划》（以下简称“发行计划”），拟向美的集团（.SZ）发行特定对象间接控股股东 3.32 亿股，拟募集资金总额 14.73 亿元，将用于电气装备业务能力升级、光伏产业平台、信息系统升级等三个项目，554万元用于补充流动资金。 这些项目并不直接产生经济效益。

自2015年12月发行股票并支付现金购买资产并筹集配套资金以来，合康新能源已连续多年未通过配股、增发、可转换公司债券等方式募集资金。 如今，美的集团计划“加持”近15亿元现金。 发行计划披露后首个交易日（6月26日），合康新能源股价大幅上涨。

发行预案显示，美的集团已与和康新能签署《有条件股份认购协议》，将以现金方式认购本次发行的全部股票。 本次发行完成后，和康新能的控股股东将由广东美的暖通设备股份有限公司（简称“美的暖通”）变更为美的集团，实际控制人仍为何享健。

截至发行预案公告日，美的集团通过美的暖通持有合康电器18.83%的股份。 本次发行完成后，根据本次发行认购数量，美的集团直接和间接持股比例将增至37.56%。

值得一提的是，和康新能源股票发行定价基准日为2023年6月21日，发行价格为4.43元/股，不低于公司股票此前20个交易日的交易均价。定价基准日期。 80%。 截至6月26日收盘，合康新能源股价为5.97元/股。 与发行价相比，每股上涨1.54元，涨幅34.76%。 这部分股票已经获得了5亿多的浮盈。

美的集团认购的股票自本次发行结束之日起36个月内不得转让。 即使有上述巨额浮利，也不可能在短时间内将其出售套现。 美的集团也对三年禁售期做出了相应承诺。

然而，受到美的集团重金加持的和康新能近年来的业绩却并不十分理想。 2020年归属母净利润巨亏-5.15亿元。 此后，2021年、2022年归属母净利润分别为5025.9万元、2564.33万元。 虽然扭亏为盈，但2022年归属母净利润较上年下降48.98%。 2023年一季度归属母净利润仅为66.2万元。 经营业绩并未呈现出向好的趋势。

而此次，扣除发行费用后，向特定标的美的集团发行股票所筹集的资金将用于生产销售能力提升、研发中心等各项项目，看来和康新能想要“加持”美的集团现金下一步，寻找改善经营业绩的机会。 但真实情况是怎样的呢？

根据发行方案，合康新能源本次股票投资项目并非直接增加产能。 其中，电气设备业务能力提升项目在现有电气技术研究的基础上，进一步扩大研发团队规模。 同时开展电气基础技术研发和产品谱系拓展两个方面。 项目建成后合赢在线，不会产生直接经济效益。

光伏产业平台项目是基于公司现有的分布式光伏业务基础。 通过购买先进的工程设备、聘请经验丰富的工程技术人员、完善工程规范和管理制度、提高服务能力和质量水平，建成后不会产生直接经济效益。

同时，合康新能认为，其管理信息化和信息系统建设具备了一定基础，但还存在诸多不完善之处，信息化水平有待提高。 因此，信息系统建设项目将通过引入更多的信息模块对公司现有的信息系统进行升级，同时规范业务流程，从而提高现有的管理效率和水平； 此外，该项目还将建设一体化A级标准化运营平台。 该项目不直接产生经济效益。

上述三个不直接产生经济效益的项目，合康新能源计划合计投资10.58亿元。 截至2023年一季度末，和康新能源总资产27.58亿元，净资产19.08亿元。 相比之下，这三个项目的总投资相当于此前净资产的一半以上。

此外，和康新能源拟将本次募集资金5.54亿元用于补充流动资金，占拟募集资金总额的37.61%，相当于一季度末净资产的29.03%。 对此，和康新能认为：“近年来，随着公司不断加大不同业务的拓展、销售渠道的不断完善，相关建设和研发投入不断加大，资金周转需求公司的日常运营也不断增加，资金不足成为制约公司下一步加速发展的一大瓶颈。

事实上，截至2023年一季度末合赢在线，和康新能账户上有货币资金5.09亿元，与本次发行拟用于补充流动资金的规模相差不大。 和康新能持有的现金占同期净资产的26.68%，即超过四分之一的净资产为现金； 占同期流动资产17.65亿元的28.85%，金额仅次于应收账款。 从最新财务数据对比来看，和康新能仍有大量现金，流动性并不紧张。

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